本周轻工制造行业指数下跌2.60%，跑赢大盘1.57pct；造纸子板块下跌1.54%，跑赢大盘2.63pct。本周沪深300指数下跌4.17%，轻工制造(申万)指数下跌2.60%，跑赢沪深300指数1.57pct，在29个申万一级行业中位列第6位；二级行业中，造纸子板块下跌1.54%，跑赢大盘2.63pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、家具、文娱用品和包装印刷板块，分别下跌1.54%、2.51%、3.00%、3.49%。
产业链数据跟踪
本周国废到厂价上涨，美废、日废费用 上涨；纸浆外盘报价、现货费用 均有上涨；溶解浆费用 维稳。『1』 本周国废到厂价（不含税）上涨4元/吨；美废、日废OCC东南亚主港CIF费用 分别上涨『拾』、 15美元/吨，欧废OCC东南亚主港CIF费用 基本维稳；『2』 本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价均上涨50美元/吨；本周阔叶木浆现货费用 上涨25元/吨、针叶木浆现货费用 上涨10元/吨；2023年9月下旬中国三大港口木浆库存合计175万吨，环比下降11.3%；『3』 本周溶解浆费用 维稳。
本周木浆系纸品费用 上涨，废纸系纸品费用 分化。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸费用 上涨43元/吨，铜版纸费用 上涨52元/吨，白卡纸费用 上涨78元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨25元/吨。
本周木浆系纸品盈利水平增加，废纸系纸品盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加约21-43元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加约31-52元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周增加约50-73元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降12元/吨，低档箱板纸增加12元/吨。
2023年1-9月机制纸及纸板累计产量同比增长2.8%。『1』 机制纸及纸板2023年1-9月累计产量10443.0万吨，同比增长2.8%；『2』 经剔除费用 因素影响，2023年8月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加10.1%，环比下降5.7%；『3』 纸及纸板进口量方面，2023年1-9月累计同比增加32.7%；出口量方面，1-9月累计同比增加2.9%。
投资建议与投资标的
前期纸浆费用 已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买入)、仙鹤股份(603733，买入)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰世界 (600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。
风险提示
宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险
