登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：亚当特烦恼
券商行业感觉是屋漏偏又逢阴雨，在之前一系列强监管措施刚刚落地之后，对于券商的发行上市辅导的收费标准，又进一步地收紧了。
感觉这一次有点天塌了的意思，因为一则这是由国务院发文，二则对上市发行服务收费的规定，是全方位无死角的覆盖，史无前例的严格，不仅禁止中介要求“上市奖励费”，而且企业上市以后，地方 *** 给予的各种奖励必须追回。
近日，司法部官方网站 发布通知，司法部会同财政部、中国 *** 起草了《国务院关于规范中介机构为公司公开发行**提供服务的规定（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。
我梳理了一下文件，核心内容大概有如下几条。
一是关于投行的收费标准。
规定提出，证券公司从事保荐业务，可以按照工作进度分阶段收取服务费用，但是收费与否或者收费多少不得以**公开发行上市结果作为条件。证券公司从事承销业务，应当综合评估项目成本等因素收取服务费用。
这条规定的核心要求是，合理定价，与发行和募资脱钩。
规定首先明确收费定价要合理，要对企业上市项目进行成本分析。今后项目成本是基本的定价依据，券商可以有收益但是不能太离谱。
另外一方面，可以根据对项目服务内容和进度收费，比如券商可以按照财务顾问、股改、辅导、报送材料和审核、发行募资等阶段收费，但是收费不允许和是否发行成功，以及募资金额挂钩。
以前券商收入的大头是根据募集资金总额的奖励提成，有些项目的奖励资金高达募资总金额的10%，现在这块收入没戏了。
二是会计师和律师同样按照这个标准收费。
规定提出，会计师事务所执行审计业务，收费与否或者收费多少不得以审计工作结果或者**公开发行上市结果作为条件。律师事务所为公司公开发行**提供服务，应当由律师事务所统一收费。
三是对中介机构及其人员收费从严监管。
为了防止出现上有政策，下有对策，规定提出中介机构及其从业人员不得存在以下情形：
『壹』、 在合同约定之外收取其他费用，或者以临时加价等方式变相提高收费；
『贰』、 通过签订补充协议或者另行约定等方式规避监管收取费用；
『叁』、 通过入股、获取上市奖励费等方式谋取不正当利益；
『肆』、 其他违反国家规定的收费或者变相收费行为。
三是约束地方 *** 的行为
地方各级人民 *** 不得以**公开发行上市结果为条件，给予发行人或者中介机构奖励。地方 *** 给予发行人或者中介机构奖励的，应当予以追回，并由有关机关对负有责任的领导人员和直接责任人员依法给予处分。
这个规定估计会引起不少公司和中介机构的恐慌，怕被追索。关于这个大家可以放心，按照政策通常的做法，肯定是既往不咎，过去的过去了。
这个规定会从政策颁布之日起执行，过去各地 *** 给上市公司和中介机构的奖励，不会被追索回来的。
我突然想起来，这两年有一些企业把注册地址从北京、深圳等地迁址到了中部地区，原因就在于这些地方给企业上市奖励的金额很高。
根据一个地方的政策规定，当地企业如果上市，省市两级的奖励高达1200万。
原因在于这些地方上市企业奇缺，1—2年才出1-2家，地方 *** 对公司上市那是求贤若渴，倾囊相助的心情。
这个规定出来以后，那些迁址的你IPO企业估计有点蒙逼，这岂不是兜兜转转地白折腾了。
看来老板们今后对政策套利的事情，还是要谨慎操作。显然，在建立统一大市场的思想指导下，各地区之间的政策套利空间日渐逼仄。
四是关于信息披露的强制要求。
规定提出，发行人应当在招股说明书或者其他相关信息披露文件中，详细列明各类中介服务合同收费标准、金额、付费安排等信息。
这一条规定估计很多人可能不会太在意，其实这一条相当重要。
因为这一条的信息披露如果不全不实，同样会被列入信息披露不实、虚假陈述的范畴，那么一旦被发现没有如实披露，无论是对于发行人，还是对于各个中介机构后果都很严重。
其目的就是为了防止阴阳合同，抽屉协议等不公开的约定。
五是对违规行为严格处罚。
规定提出，违法情节严重或者拒不改正的，并处以违法所得1倍以上10倍以下罚款。对于个人违反规定的，没有违法所得或者违法所得不足10万元的，处以10万元以上100万元以下罚款，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以10万元以上100万元以下罚款。
总结一下，这个规定对券商行业的冲击肯定不小。
关于投行保荐收入的定价标准，之前都借鉴 国外行业惯例，明确以上市和募资金额为激励导向的收费标准。企业上市募集资金越多，券商收入就越高。
比如一个募集资金100亿的项目，券商估计可以分走3亿-5亿元，你说这种定价，是否 合理，确实不好下结论。
如果仅仅从一个项目上市保荐工作的成本构成来看，主要成本不外乎就是这个项目组成员的人头费、差旅费、加班费、材料 *** 、公关费、必要的调研费用等等，收入肯定远远大于成本。
但是在成本之上，要给券商加成多少收益，那就不好说了。
这个规定出来以后，券商投行收入的规模会明显下降。与此同时，不少投行人员的收入，估计又要继续下降了。
更为重要影响的是，这个规定会导致企业方付费更加谨慎。以前券商收费的大头是在IPO以后，所以前期向企业收取的费用不会太多。
现在券商不能够以IPO为结果去定价收费，那么前期费用估计就会多收一些。这样一来企业就不乐意了，毕竟** 没一撇的事情，企业都不愿意在前面多付费用。所以这种合作的达成率，也会大大下降。
由国务院出面发文，对券商和中介机构上市服务的收费做出规定，这是很少见的事情。这是在充分发挥有形的手的调控作用，强化具有中国特色的金融体制建设，坚决摒弃西方金融的那套模式。
所以金融行业的人，特别是领导，如果不换思想就换人。有的时候，可不是简单换人的事情，有没有事，你自己心里清楚。
最近掀起的券商反腐行动，一个非常重要的ZZ意图，就是在给建设有中国特色的金融体制开路铺桥。
可以想象，金融行业的羞耻感再次被强化了。业内估计哀嚎再起，唏嘘不断，大伙一定感觉这一次自己又被重锤了。但是你哪里知道，也许更多的重锤还在后面了。
