▌一周新闻速递
行业新闻：1）10月上旬全国白酒费用 指数下跌。2）四川前8月酒、饮料和精制茶制造业利润总额同比增长9.8%。3）2023秋糖展览面积刷新纪录。
公司新闻：1）贵州茅台：茅台133.9亿赎“20茅台01”。2）酒鬼酒：酒鬼酒全国所有产品停止接单。3）今世缘：国缘V3已是第四大单品。
▌投资观点
当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒啤酒休闲食品=软饮料速冻食品调味品乳制品。
白酒板块：根据秋糖反馈，整体表现符合预期。动销方面，国庆中秋动销普遍表现较平淡，宴席场景回补和刚性的礼赠场景提供需求，商务场景仍未完全恢复，压制次高端。批价方面，节后批价略有波动，但高端酒批价仍较稳定（其中五粮液批价坚挺是亮点），同时酱酒主动控量后费用 有所回升。板块内部看，高端酒仍体现稳定需求，品牌布局方向各有侧重，茅台注重年轻人链接和终端体验店打造，五粮液、老窖分别注重宴席市场投入、终端消费者互动。次高端酒继续分化，山西汾酒双节动销反馈较好，省内升级至青25，省外加快青20放量，同时中高端产品亦受益于宴席场景恢复。而宴席市场表现较好的舍之道、臻酿八号亦分别为各自酒企带来新动能。地产酒基础深厚带来稳定增长，其中今世缘、迎驾贡酒处于省内消费氛围上升、势能释放阶段，产品结构升级顺利，在地产酒中表现突出。我们认为板块全年环比向好趋势不改，消费力整体疲软下板块韧性已有所体现，短期观察春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，继续重点推荐2+4+4产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+珍酒李渡+迎驾贡酒+今世缘+金徽酒，关注洋河股份和古井贡酒。
大众品板块：秋糖会期间，大众品以健康化升级为方向，顺应年轻消费潮流。大众品各细分板块在秋糖会上均有分区展示，部分品牌选取 在秋糖会上亮相新品，收集经销商与消费者反馈，改良后进行正式的新品上市。同时，新品开发均以健康化、口味多元化为主线，低脂低糖、品质保鲜多为产品代名词，如香飘飘推出大红袍牛乳茶、蒙牛推出芝士果酪等。另外秋糖会期间，零食专营渠道产业大会顺利召开，零食专营渠道势能不减，部分企业整合零食专营渠道，我们继续看好零食专营渠道。建议关注有边际改善以及三季报表现良好的个股，现阶段重点推荐3+3+3产品矩阵，即休闲食品 三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+速冻三杰（安井食品+千味央厨+三全食品）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+莲花健康）。
维持食品饮料行业“推荐”投资评级。
▌风险提示
疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料费用 波动风险等
